取得古董商執照，買賣相機。

Photo Credit: Reuters / 達志影像 哈卡尼網絡是什麼組織？ 哈卡尼網絡是一個遜尼派伊斯蘭激進組織，由著名反蘇聯聖戰分子哈卡尼（Jalaluddin Haqqani）所創立，哈卡尼曾是美國中央情報局（CIA）的重要棋子，在美國及其盟友（如巴基斯坦）提供武器和資金的幫助下，成為反抗蘇聯佔領阿富汗的游擊隊領導人。」 在美國前總統川普（Donald Trump，港譯「特朗普」）於2020年2月與塔利班達成的協議中，該組織的領導人同意「不允許其任何成員、其他個人或團體，包括蓋達組織，利用阿富汗的土地威脅美國及其盟友的安全。

我認為這增加了阿富汗再次成為國際恐怖主義滋生地的可能性，且可能永遠不會與蓋達組織斷絕關係，他們和蓋達組織關係深厚且密切，一直是如此。哈卡尼網絡與各地的聖戰組織有著密切的聯繫，包括與蓋達組織（Al-Qaeda）長期往來，近年也被指控犯下部分死傷最慘重的攻擊行動，奪走無數平民、政府官員與外國士兵的性命。」 上一次塔利班在阿富汗執政時，印度拒絕承認塔利班在阿富汗的政權，這被視為巴基斯坦與印度間的角力，因為眾所周知，巴基斯坦是幾個在印度的恐怖組織的根據地，而巴基斯坦的三軍情報局（ISI）也被認為是哈卡尼網絡的主要贊助者之一運安會將進一步從組織面、管理面，深入探討台鐵的安全文化，並提出積極性改善建議，預計明年4月公布台鐵408次太魯閣號事故調查報告。國家運輸安全調查委員會昨（23）日公布台鐵408次太魯閣號事故事實資料報告，內容指出，在工地管理與工地安全部分，看得出台鐵幾乎「不設防」。

事故點原有24小時派人監視，今年3月15日起取消，4月2日就發生重大傷亡事故。運安會發現，施工便道為台鐵既存的道路，工程前，施工便道未設置安全防護設施及管制措施，開工前也未告知廠商危害風險。同時，儘管寬客被指責為金融危機的罪魁禍首，但很少人要求將寬客趕出華爾街（塔雷伯這樣的極端份子除外）。

這樣做就好比是因發生了橋樑坍塌事故而禁止土木工程師參與橋樑建設。事實上，很多人認為應該把目光著眼於設計出更好的橋樑神經經濟學與行為金融學有諸多相似之處， 它透過深入研究大腦的神經線路來探索為何人們總是做出非理性決策——例如，有些投資者喜歡購買和他們的名字相近的股票，還有些人喜歡透過股票的英文代碼選股。於是，市場呈現出充滿破壞和創新的混亂迴圈。

這不僅關係到穆勒，也將對摩根史坦利（昔日華爾街弱肉強食的投資銀行世界中的至尊強者）的未來產生極大影響。這些理論已不再像過去那樣堅不可摧，就連最忠實的信徒葛林斯潘也倒了戈，宣稱在自己長期捍衛的經濟學理性秩序中發現一個缺陷。

近幾年，新理論紛紛將金融市場中的混亂行為納入研究範圍。行為金融學（通常在小黑屋般的實驗室裡拿倒楣的本科生做實驗）發現，當人們面對金錢時，並不會一貫做出最優選擇。市場參與者一刻不停地尋覓著市場的無效性，並將其一掃而光（市場就在此過程中不斷回歸均衡），然後繼續尋找新的獵物，或者自己成為獵物。在經歷了焦頭爛額之後，他們自信地認為自己必能學會曲突徙薪。

將過程驅動交易小組剝離，意味著摩根史坦利停止向激進的風險承擔者轉型，重新做回古板的「白鞋」銀行公司，回到貸款和撮合買賣的業務上，不再在金錢網路中跳長袖之舞，不再在信用違約交換和其他複雜性衍生性商品的世界中叱吒風雲，不再在依靠強大電腦和複雜量化模型的領域中賺錢。房地產市場看起來似乎要跌到下一個十年才止得住。彼得．穆勒的老東家ＢＡＲＲＡ公司，也開發出一種應對潛在黑天鵝事件的最新風險管理策略。銀行和避險基金忙於削減槓桿，向新投資者（即美國政府）保證將謹慎行事。

此外，還有二○○二年諾貝爾經濟學獎得主丹尼爾．康納曼（Daniel Kahneman）提出的行為金融學。如果真的到了這步田地，遊戲也就結束了。

對那些曾出席二○○六年華爾街撲克之夜的交易員和避險基金經理來說，生活已經發生了極大的變化，黃金歲月來了又走。對寬客而言，這意味著更好、更穩健、足以抵禦金融海嘯的模型。

市場則自顧自地繼續著反常走勢。文：史考特．派特森（Scott Patterson） 三年來，華爾街幾乎沒有一天安穩的日子。另一組類似思維是神經經濟學（neuroeconomics）。這類自我毀滅性的偏執行為與現代金融學教義大相徑庭，比如有效市場假說認為市場總是趨於穩定均衡的理念。頂尖智庫機構聖達菲研究所（Sante Fe Institute，創建者就是二十世紀九○年代早期與穆勒有過一面之緣的避險基金經理多伊思．法默）的研究小組提出了一個新觀點：將金融市場視為各種力量相互作用的生態系統。這一觀點希望從各方勢力角逐有限資源的角度看待市場（與羅聞全的進化論觀點非常相似），使經濟學家、分析師、甚至交易員能夠更加全面地理解市場如何運行、如何與這些市場互動，而不至於將其毀滅。

可以確定的是，摩根史坦利曾經的神秘量化賺錢機器及其才華橫溢的掌門人，必將發生天翻地覆的變化。同時，儘管寬客被指責為金融危機的罪魁禍首，但很少人要求將寬客趕出華爾街（塔雷伯這樣的極端份子除外）。

傳統理論將市場看做是理性舞者隨著巴哈的清唱套曲（cantata）翩翩起舞的舞會，而在羅聞全看來，市場更像是一場鼓聲隆隆、參與者眾的重金屬音樂盛會，各方勢力爭得你死我活，跳的是生存之舞。二○○九年，過程驅動交易小組儘管遭受重創，仍是摩根史坦利規模最大的自營交易部門。

這樣做就好比是因發生了橋樑坍塌事故而禁止土木工程師參與橋樑建設。但巨大的風險仍然潛伏，曾有巨虧紀錄的避險基金經理格外可能引發危機。

艾斯尼斯在華頓商學院的老師、二○○七年八月發出廣受讚譽的喪鐘警告的羅聞全，提出一種新理論，他稱之為適應性市場假說（adaptive market hypothesis）。既然無論大虧、小虧或小賺，到頭來都會導致基金關門大吉，提高槓桿、孤注一擲的誘惑就會相當強烈。但有跡象表明，形勢還會進一步惡化。格里芬、穆勒、艾斯尼斯和魏因斯坦，不約而同地將目光投向了未來，打算東山再起。

這樣的跡象已經顯現，越來越多公司採用了將幾十年前曼德博所描述的狂野肥尾波動也考慮在內的模型。二○○八年下半年的千點大波動已成為過去，但二○○九年的股市仍在泥淖中苦苦掙扎，只在年初略微反彈了一下。

吃過苦頭的投資者可能提出更為挑剔的條件，變得更加缺乏耐心，只要不能立刻斬獲豐厚利潤，他們就會翻臉。有證據表明，大腦中某些部位容易產生「貨幣幻覺」，使人們看不見未來事件的影響（比如通貨膨脹對現金現值的影響），對遲早要破滅的投機泡沫視而不見。

他們仍然能夠賺錢，但又快又好地賺錢，動輒十億美元的瘋狂入賬，已不再是易如反掌、人人可得的事。發明了基於鐘形曲線的VAR風險模型的J．P．摩根，推出了一個基於肥尾分佈的資產配置新模型。

事實上，很多人認為應該把目光著眼於設計出更好的橋樑。芝加哥投資研究集團晨星公司（Morningstar）為退休計畫參與者，設計了基於肥尾假設的投資組合預測工具表面上看到的幾個錯別字，其實象徵了內裡的錯誤和邏輯的缺乏。前一頁所說的「方向」，在後一頁要敘述「執行」。

另外，套用一些強調訊息位階和關係的編輯手法，確認訊息之間的前後關係、同質性等部分，是否讓人一目了然也很重要。這是一種類似燜肉的作法，讓熱氣稍微消散，方便食用。

三星、LG、可口可樂都在用。句子短的話，不用解釋，就能很快讀過去。

4. 整體內容是否有一貫性？是否達到宏觀及微觀的平衡點？ MECE是企劃書的基礎，企劃書中要評估的要素，需要充分站在宏觀視角，也要站在微觀視角。所以我們要將這些雜質去掉，確認是否一行只帶有一個訊息。